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机构推荐明日具备爆发潜力10金股1

发布时间:2021-01-21 03:40:17 阅读: 来源:高压泵厂家

证券时报网(www.stcn.com)06月04日讯 豪迈科技:行业需求旺盛 业绩将持续快速增长

研究机构:中银国际日期:2014-06-04

下游轮胎企业受益于天然橡胶价格低位徘徊,扩产意愿明显,对模具需求旺盛。公司作为最大的模具生产企业目前订单饱满。产能扩张正有序进行,预计全年产能增长30%以上。全年来看模具业务收入将保持高增长,铸件业务扭亏,同时巨胎硫化机业务及燃气轮机壳体加工业务继续贡献收入。

预计2014、2015年每股收益分别为2.39元、3.18元,坚持看好公司成长性,依照2014年25倍市盈率,将目标价格由52.62元提高至59.75元,重申买入评级。

支撑评级的要点

行业方面模具需求旺盛。目前天然橡胶价格处在近五年的低点,并保持在低位徘徊,轮胎企业此时生产成本低廉,扩产意愿明显。预计在未来3-4个季度对模具的需求保持景气向上。

公司在手订单充足。结构上偏向于接海外客户的订单,对于国内的订单选择性的接单,目前海外订单占比达到近60%。海外订单毛利率要高于国内,订单结构的改善有助于公司业绩持续增长。

今年公司产能预计将扩张30%-50%。钢模方面,目前收购的关联公司厂房及设备已投入生产,电火花机床升级换代基本完成,生产过程自动化程度大幅提高;铝模方面,新采购的设备正陆续到位,预计年中将能全部安装完毕。产能瓶颈打破后下半年公司将迎来快速的增长。

公司在机械制造方面能力突出,能将制造能力转化为成本优势。公司未来将在生产设备升级方面持续研发,不断提升自动化程度,提高生产效率。

评级面临的主要风险

经济持续低迷导致轮胎产能扩张停滞。

海外扩张不达预期。

估值

全年来看模具业务收入将保持高增长,铸件业务扭亏,同时巨胎硫化机业务及燃气轮机壳体加工业务继续贡献收入。我们预计2014、2015年每股收益分别为2.39元、3.18元,坚持看好公司成长性,依照2014年25倍市盈率,将目标价格由52.62元提高至59.75元,重申买入评级。

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)06月04日讯 烟台万润:加码非晶业务 转型加速

研究机构:长城证券日期:2014-06-04

沸石环保材料扩建项目还在进行环评手续的办理,项目进展暂无法预计,因此暂不考虑增发项目收益和股本摊薄,微调公司2014年和2015年EPS为0.51元和0.67元,当前股价对应PE为20.7倍和15.6倍,维持推荐评级。

事件:公司公告拟向包括公司实际控制人中国节能环保集团公司在内的不超过10名特定投资者非公开发行A股股票,发行数量合计不超过11,050.54万股,发行价格不低于人民币9.30元/股,募集资金总额不超过10.277亿元,扣除发行费用后将用于公司沸石系列环保材料二期扩建项目、增资烟台九目化学制品有限公司和烟台万润(002643)药业有限公司。其中,中国节能环保集团公司承诺认购的股份数量不低于本次非公开发行股票总数的30%,且不高于本次非公开发行股票总数的35%。本次非公开发行还需经过公司股东大会、国务院国资委和证监会的批准。

沸石材料盈利前景广阔:本次发行募集资金主要用于沸石环保材料二期扩建,拟投资金额9.30亿元,建设规模5000吨,建成后产能将从当前850吨大幅提升至5850吨,从单一品种扩大至4个品种,应用范围从目前的欧六重型柴油车尾气处理拓展至欧六及以上标准乘用柴油车的尾气处理、欧五及国五标准柴油车尾气处理、以及甲醇制烯烃和石油炼化催化剂。预计仅甲醇制烯烃所需沸石材料的市场容量在1.2万吨左右,而且国内排放标准升级加速(2015年底前国内主要城市群将推行国五标准的车用汽柴油,且2017年底前将在全国铺开)和柴油车比重提升(随着国内柴油品质的提升等因素,国内柴油车比重有望从当前的10%提升至30%),整个国内市场对沸石材料的需求有望快速增长。预计本项目达产后新增营收和净利润分别可达到11.55亿元和2.58亿元,相当于公司2013年收入和净利润的120%和208%。粗略估算,预计增厚EPS(增发稀释后)达0.67元左右。

医药产业加速成型,olED业务稳步推进:公司拟投资4500万用于增资子公司万润药业。万润药业目前已具备量产能力,几大车间均在进行GMP认证,预计5个品种的原料药和制剂将在2014年底上市销售,完全达产后每年可实现原料药100吨、片剂3亿片、胶囊3亿粒、颗粒剂和干混悬剂8,000万袋的生产规模,预计将会成为公司未来发展的重要支柱之一。此外拟增资子公司九目化学3500万,九目化学主要从事olED中间体的研发生产,为客户定制生产olED中间体材料,目前已经成为国内领先企业之一。

加码非液晶业务,加速转型摆脱估值瓶颈:本次增发显示了公司加速转型的决心,实际控制人股东参与认购30-35%的发行股份,显示对公司未来发展的信心。随着沸石环保材料产能不断扩大,万润药业业务逐渐成形,未来公司业绩对液晶业务的依赖将逐渐减少,液晶业务占比有望降低至30%,甚至更低。这对于公司减少对液晶业务的业绩依赖和降低业绩波动、打破估值瓶颈均有十分重大的意义。

风险提示:液晶需求不及预期的风险、增发项目被否风险。

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)06月04日讯 阳谷华泰:环保风暴下促进剂现供给冲击 公司盈利有望大幅增长

研究机构:安信证券 日期:2014-06-04

橡胶防焦剂、促进剂是公司收入和利润的主要来源:公司主要从事橡胶防焦剂和促进剂的生产与销售,从产能来看,公司具备防焦剂2万吨,促进剂M为1.5万吨,NS和CBS合计3万吨,其余还包括增塑剂、胶母粒、不溶性硫磺等细分产品。

促进剂M是产业链瓶颈环节,废水产生量大、难以处理:促进剂M是次磺酰胺类促进剂CZ(CBS)和NS的主要原材料(单耗0.75),因此M是下游产品的核心(阳谷华泰(300121)历史上就曾因为无法从市场上采购到足够的M而影响促进剂NS的开工率)。目前国内M主要采用酸碱法工艺生产,每吨产品产生废水30~40吨并伴随恶臭气体,含盐浓度高处理难度大;阳谷华泰国内独家采用溶剂萃取法工艺并能够稳定生产,生产过程中单吨废水也就1吨左右,环保优势明显,而且产品成本可降低1500元/吨左右。

环保风暴下1/3的M产能关停,价格大幅上涨:随着国家对环保的重视,重污染化工企业停产整顿越来越多,M作为高废水产生量产品已被多个地区环保部门列入监视对象。目前从已有新闻报道可知天津有机一厂5万吨、东北助剂3万吨促进剂已处于关停状态;通过与贸易商沟通发现江西凯里3万吨、鹤壁市多个企业2-5万吨和部分河北、浙江促进剂企业关停或者降低负荷,行业处于缺货状态。主要原材料促进剂M供不应求、价格大幅上涨近40%,带动了促进剂CZ(CBS)和NS市场价格的大幅提升。

投资建议:供给端来看,环保作为趋势对行业的持续影响有望继续加大,今年秋季APEC在北京召开加速了这一刚性趋势;需求端促进剂占下游成本不到1%且不可替代,下游需求同样是刚性的;因此在供给缺口逐步显现的过程中,我们认为促进剂M及下游产品价格上涨趋势明确且空间将超预期。公司层面来看,打破促进剂核心环节M的生产瓶颈,NS、CBS产能利用率逐步提高,面临着量价齐升的局面,我们预计公司14-16年EPS分别为0.26、0.55和0.75元。目前公司市值小,行业趋势向好时盈利弹性大,给予买入-A评级,目标价11元,对应15年PE为20倍。

风险提示:环保政策低于预期、产品价格涨幅不达预期的风险等。

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)06月04日讯 恒泰艾普:Range项目正式签订开启海外增产分成新模式

研究机构:中银国际 日期:2014-06-04

恒泰艾普(300157)(300157.CH/人民币19.77,买入)公告与RangeResourceslimited正式签订《综合服务总合同》,从此开启公司海外增产分成新的盈利模式和以海外油田总包与增产分成为重点的发展战略方向。我们认为公司选择这一战略方向除了海外市场机会更多外,更是对公司过去所建立的核心能力的充分利用与加速变现,我们将这些核心能力总结为“3+1”即“基于公司G&G领域油气资源研究评价能力、油田增产开发方案设计能力和油田开发过程的管理控制实施能力”加上“融资能力”。前者决定了公司获得海外项目并强化盈利的能力,而后者是实现项目加速扩张的根本。以与Range合作为起点,我们相信公司未来将加速扩展海外项目,实现业绩的快速增长。

该合同自2014年5月29日起生效,合同期8年。根据合同内容,公司在合同期内可获得两项利润:一、公司将为Range在特立尼亚的项目提供油田勘探开发综合服务,从而获得相应收入与利润。双方预计合同期内订单总额为四亿美元,同时约定由恒泰艾普承担的任务,订单报酬最小利润率为15%,由第三方承担的任务,恒泰艾普将获得合同金额的10%作为合同管理人的服务费。公司内部测算每年服务订单总额为3,000-6,000万美元,每年对应毛利润约450-900万美元。双方已签订第一个金额为500万美金的订单,为三个增产区块的开发方案研究。我们预计项目今年将以地质研究、开发方案设计等为主,订单总额可能低于年平均水平。但明年项目进入开发阶段后,随着工作量的上升,年订单总额将迅速攀升。

二、Range将以增产部分的原油净回收值的一定比例作为恒泰艾普服务的奖金。其中,在适用产品分成合同的区块奖金为增产原油净回收值的10%,公司测算该净回收值可能为25-45美元/桶,即公司可获得增产部分原油每桶2.5-4.5美元的奖励;在不适用产品分成合同的区块,奖金为增产原油净回收值的12.8%,公司测算该净回收值为0-30美元/桶,即公司可获得增产部分原油每桶0-3.84美元的奖励。

除此之外,公司还将获得部分保证金的利息收入。公司将分三期为Range提供累计5,000万美元的合同保证金,其中第一期提供2,000万美元,自第13个月起美六个月支付一次年10%的财务成本,自到帐日起2年后开始分36期每月等额归还合同保证金。同时,公司公告分别向子公司博达瑞恒、西油联合增资6,000万元以满足其业务、规模不断扩大对资金的需求,增资后两子公司注册资本将分别达到6,500万和8,000万。公司预计增资后2014-16年博达瑞恒归属母公司净利润将达到5,932万、7,084万,7,189万元,西油联合税前利润将达到6,205万、7,897、9,026万元,该预计基本吻合两家全资子公司及控股孙公司业绩承诺之和。我们认为随着Anterra、Range项目的实施以及未来更多可能的海外项目的开展,各子公司之间协同效应将更加凸显,最终业绩有望超过公司现阶段的预测。

公司未来发展战略已十分明晰,海外市场空间已被打开,我们看好该战略为公司带来的能力加速变现,维持买入评级。

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)06月04日讯 金风科技:风电处于复苏及周期向上通道 业绩望增长200%以上

研究机构:海通证券(600837)日期:2014-06-04

目标价12.50元,维持买入评级。我们预计2014-2016年EPS分别为0.50、0.78、0.99元,国内风电产业处于复苏及周期向上通道,公司为行业龙头,按照2014年25倍PE估值,目标价为12.50元,维持买入评级。主要逻辑有:1)风电步入复苏及周期向上通道,公司在风机、风场和投资三轮驱动下,业绩将进入爆发期,2014年净利润有望增长200%以上;2)风电发展对能否达成我国能源战略目标至为关键,后续《可再生能源电力配额管理办法》等政策的推动、充足的可再生能源基金以及特高压线路的建设将进一步打开风电开发的空间,2014~2017年将延续周期向上的趋势;3)短期具有周期向上业绩弹性巨大以及中期可持续增长特性。目前市场分歧在于今年业绩几何和长期增长问题,我们认为公司今年EPS做到0.50元概率很大;特高压建设会进一步打开风电开发空间,发改能源[2014]506号文件提到至2017年风电并网容量达到100GW和150GW,即2016年和2017年每年将新增并网约25GW。

风电产业基本面已经出现好转,有望进入复苏及周期向上通道:自2012年下半年来,特别是2013年,政策层面不断加大风电消纳等方面的支持力度以及配套电网的建成,风电弃风率不断下降,并网率不断上升;平均利用小时数也从2011年的1890小时提升至2047小时,运营商盈利和现金流持续改善,这也带动风机价格同期提升10%左右,风电产业基本面已经出现好转。至2015年和2017年,我国非石化消费比重要提高至11.4%和13%,发电量已超过核电的风电对这一目标的实现非常关键。预计后续政策支持、特高压建设以及充裕的可再生能源发展基金会继续给予运营商强劲的装机动力,国内风电产业有望步入复苏周期向上的通道,且这一趋势至少可延续至2017年。根据发改委最新计划,至2015年和2017年,国内风电并网容量分别达到100GW和150GW。至2013年底,国内风电累计并网容量为77GW,累计吊装装机容量为91GW。假设未来几年并网率提升至85%~90%以及2017年部分新增吊装装机延迟至2018年并网,预计国内新增吊装装机规模在:1)2014~2015年,年均18~20GW;2)2016~2017年,年均或将超过25GW。2016~2017年装机规模提升主要源于12条电力通道的建设(假设2014年6月份获批,建设到投运使用约18个月)。

风机、风场、投资三轮驱动,公司业绩进入爆发期,2014年净利润有望增长200%以上。风机业务增长动力有:1)下游新增装机的增长;2)直驱风机份额的提升;3)海外市场的开拓。另外,由于销量增加对固定成本的分摊、产品结构向高容量机组转变以及海外销售占比提升,风机盈利弹性很大,增速有望超过收入,且这也是公司业绩超市场预期的关键所在。我们预计今年风机制造可贡献6~7亿元的净利润。至2013年底,公司风场权益装机已达1.3GW,今年绝大部分可贡献发电收入,另外未来几年将按700MW左右的规模递增。我们预计今年风场可贡献约5~6亿元的净利润(权益)。投资收益主要风场的转让,保守估计今年贡献1亿元的净利润。预计全年业绩同比增速在200%以上。

不确定因素:特高压核准或建设低于预期,风电消纳恶化,风场运营出现重大事件等。

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)06月04日讯 龙泉股份:在手订单充足 未来增长可期

研究机构:海通证券 日期:2014-06-04

1.投资要点

(1)高速发展的PCCP龙头企业。龙泉股份(002671)于2000年8月22日由刘长杰等26位创始人共同出资设立。公司自设立伊始,充分认识到预应力钢筒混凝土管(PCCP)在我国引水、输水基础设施建设中所具有的广阔市场空间和良好发展前景。十多年来,公司全力开拓PCCP产品市场,已成为国内跨流域引水、城市供水、大型发电厂补给水工程用PCCP的龙头企业。公司主营业务相当集中,2011年-2013年PCCP的销售收入占比高达98.63%、98.68%和99.9%,为公司收入的最重要来源。2012年4月27日龙泉股份在中小板上市,上市以来公司发展迅速,2011-2013年PCCP的销售收入分别为5.37亿元、6.06亿元和9.37亿元,CAGR达到了32.1%。(2)政策对水利支持力度加大。我国水资源缺乏,污染严重,城市“内涝”频发等使得各级政府越来越重视对水利建设的支持力度,PCCP行业受益支持力度加大,未来几年仍将保持高景气。(3)公司未来几年业绩有保障。公司目前在手订单超过14亿元,为2013年营业收入的1.5倍。公司产能与客户绝大部分位于东部沿海发达地区,政府财政实力雄厚,有能力继续支持当地跨区调水、第二水源地建设。(4)公司通过上市募集项目、定增等方式大幅提高产能,并且公司通过先接订单再建生产线、灵活在各地调配生产线等方式保持了较高的产能利用率。(5)公司通过设立北京龙泉嘉盈,积极发展无砟轨道板等新业务,为公司未来发展储备新的增长点。(6)公司于2月通过了股权激励方案,该方案高管持股比例高,行权条件严格,将高管与股东利益高度绑定,有利于高管更好的为股东创造价值。

盈利预测与投资建议。公司是PCCP行业领军企业,上市以来借助资本市场迅速提升产能,为公司未来保持高速增长提供基础。伴随着南水北调建设、城市第二水源建设及排水管网升级,我们预计公司未来3年仍将保持20%的复合增长率。我们预计公司2014-2016年EPS为0.46、0.50、0.58元,对应PE为18.1、16.8、14.3倍,鉴于公司的高速成长,我们给予公司2014年21倍PE,目标价9.66元,给予“增持”评级。

主要不确定因素。应收账款占比过大导致财务风险,原材料价格大幅上涨压缩公司利润。

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)06月04日讯 众生药业:基药放量 成本弹性驱动高增长

研究机构:海通证券 日期:2014-06-04

我们对众生药业(002317)进行了调研,主要关注2012版基药独家品种复方血栓通胶囊的放量,三七价格下跌带来的成本下降,以及新品种带来的长期空间。认为,随着各省基药招标采购工作的展开,复方血栓通胶囊在省外能够放量加速增长,省内稳定增长;三七价格下跌,随行就市,2014年成本下跌已成趋势,一季度整体毛利率已提升2.33%;脑栓通是2009版医保乙类品种,有望成为第二个血栓通。

在考虑激励成本的前提下,预计2014-2016年EPS分别为0.66元、0.88元、1.13元,参考同类公司估值给予2015年30倍市盈率,对应目标价26元,维持“增持”评级。

1、复方血栓通胶囊基药放量品种

(1)独家:复方血栓通胶囊(片)进入2012版国家基本药物目录,胶囊为众生独家;适应症对应大病种,主要用于眼科、心血管科、神经内科,官方适应症描述为用于血瘀兼气阴两虚证的视网膜静脉阻塞,症见视力下降或视觉异常、眼底瘀血征象、神疲乏力、咽干、口干;以及用于血瘀兼气阴两虚的稳定性劳累型心绞痛,症见胸闷、胸痛、心悸、心慌、气短、乏力、心烦、口干。

(2)适应症拓展:目前眼科、心内、神经及其他的收入结构大致为各1/3,预计对心内科的渗透将加强(大市场、集中度低),由于糖尿病患者后期大概率发生眼底血管疾病,在内分泌科室的应用也在加强。

(3)基药放量:新一轮基药招采工作已于2013年中期开始,目前公司已在北京、广东、上海、青海、山东等省份中标,随着采购工作的开始,血栓通放量在即;上一轮复方血栓通胶囊进入了广东、安徽、湖南、广西、新疆五省的基药增补,因此,放量的看点主要在广东省外,尤其是上海、山东等用药大省。

过去4年,公司中成药销售模块收入规模一直保持在20%以上增长,且有加速趋势,2013年增长了25%,我们认为主要为复方血栓通胶囊为主贡献。目前已加大代理力度,占领市场,“抢时间、广覆盖、结同盟、促增长”。

2、复方血栓通胶囊三七成本下降

因三七的价格上涨,从2011年开始公司综合毛利率逐年下降,中成药销售的毛利率从2010年的73%下降至2013年的65%。

而三七价格已从2013年10月开始下跌,从去年高点的700-800元/公斤下降至目前的380-390元/公斤,下跌近一半,供大于求,下跌趋势还会继续,公司库存较低,采购随行就市,因此2014年的毛利率会提升。

3、脑血栓通有望成为第二个血栓通

脑栓通也是公司的独家品种,是2009年全国医保乙类,血栓通主要在眼科和心血管科,脑栓通主要针对脑血管,与血栓通有协同效应,是5-10亿元的潜力品种。估计2013年脑栓通收入规模近8000万元,已在上规模加速增长阶段。

从适应症来看:脑栓通胶囊处方独特,成份有蒲黄、赤芍、郁金、天麻、漏芦。活血通络,祛风化痰。主要针对脑血管,用于风痰瘀血痹阻脉络引起的缺血性中风病中经络急性期和恢复期。复方血栓通胶囊主要用于眼科和心血管科,分别是用于血瘀兼气阴两虚证的视网膜静脉阻塞,以及用于血瘀兼气阴两虚的稳定性劳累型心绞痛。

4、其他品种

目前已过亿的OTC品种众生丸,适应症为清热解毒,活血凉血,消炎止痛,对应大病种,但竞品较多,已进入稳定低增长阶段。

口康凝胶已经进入期临床试验总结;健行颗粒已经完成与相关部门和专家关于期临床试验的前期沟通,目前正在进行安全性再评价工作。

子公司八达制药具有冻干粉针制剂车间,估计逐步引入高端制剂产品,充分利用产品技术转移的政策机会,加快引入其他冻干粉针制剂,进一步完善公司产品结构。

5、盈利预测及投资评级

看好众生的要点主要基于对复方血栓通胶囊基药放量的判断、三七价格下跌带来的成本下降的弹性、脑栓通胶囊复制血栓通成功以及产业整合带来的产品线优化的假设。

5月19日股权激励完成授予,费用基本锁定,经测算,预计激励成本合计为7619.53万元,其中2014年限制性股票成本的摊销费用为2963.15万元。在考虑基本成本的前提下,预计2014-2016年EPS分别为0.66元、0.88元、1.13元,参考同类公司估值给予2015年30倍市盈率,对应目标价26元,维持“增持”评级。

6、不确定因素

(1)各省基本药物招标进度的不确定性,2014年下半还是2015年大规模展开对当年收入增长有影响;

(2)三七的价格走势和幅度,公司的采购策略对成本影响的大小存在不确定性,从而较大程度上影响对EPS的测算。

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)06月04日讯 高盟新材:铁路投资加大的受益者

研究机构:东兴证券日期:2014-06-04

事件:近期我们调研了高盟新材(300200),与公司就近期产品经营情况、产品市场及前景等进行了交流。

主要观点:

1、国家铁路投资加大,公司铁路用胶将迎来良好发展机遇。

公司产品中包含有铁路用胶黏剂,应用范围既包括车厢密封,也包括CRTSII型无砟管道滑动层用胶等,一般而言一公里用胶5-8吨。鉴于目前国内经济增速整体有所放缓,铁路投资的力度加大。4月30日铁总将2014年国内铁路建设投资规模至8000亿元,较年初铁路年度工作会议上提出的6300亿元的投资规模增加了27%左右,这也是铁总第三次上调年内铁路建设计划投资规模。铁路投资的力度加大将会带来建设用胶的需求增长,未来3-5年将会迎来铁路用胶的高峰期,需求有望出现井喷增长,公司将直接受益。在之前及近期的竞标中,公司中标概率大,竞争优势明显。

2013年,公司铁路用胶实现收入3521万元,在公司收入中占比7.1%,但铁路胶同比实现了129%的高增长。目前,铁路货运改造的标准在制作过程当中,改造后货运将会使用标准集装箱,未来几年轨道及集装箱用胶黏剂将迎来较大的发展。

2、软包装用胶不乏亮点,逐步进军高档领域。

公司聚氨酯胶黏剂收入来源中,较大的部分仍应用于食品、日化、医药产品等软包装用胶领域,需求整体较为平稳,年增速在15%左右,但我们仍然可以看到,公司不断开拓新的应用领域,其中2013年进军的烟草包装便是中高档领域,毛利率也较高。烟草包装领域用胶需求大约在3000-5000吨/年。公司表示将陆续进军中高档领域同时退出部分低档领域,实现下游应用领域的逐步升级。

3、太阳能背板毛利率低于预期,提供一定利润。公司太阳能背板于行业低谷期介入,目前正常销售。光伏行业景气

及股价在去年四季度见底之后,2103年景气度逐步提升,但我们也看到光伏材料毛利率的下滑,公司背板毛利率在20%左右。

结论:

公司受益于铁路投资的加大,未来三至五年铁路用胶有望迎来良好发展时机,货运改造将带来需求迅猛增加。公司包装用胶逐步实现下游应用领域的升级,并陆续退出一些低毛利的领域。我们认为应重视铁路改革给公司带来的良好机遇。预计公司13-15年每股收益分别为0.29、0.42、0.48元(维持),对应PE分别为34、24、21倍,鉴于未来几年铁路改革给公司带来的业绩弹性,维持公司“强烈推荐”投资评级。

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)06月04日讯 恒瑞医药:厚积薄发 志存高远

研究机构:群益证券 日期:2014-06-04

结论与建议:

公司2013年及20141Q分别实现净利润12.38亿元(YOY+14.92%)/3.90亿元(YOY+15.95%),EPS分别为0.91元/0.29元,业绩增速较前几年略有放缓,但基本符合我们之前预期。

公司业绩增速有所放缓主要原因是:1、前几年公司的战略重心集中在创新药,而2007年以后创新药审评进度明显慢于预期,期间仿制药缺乏重磅产品上市;2、受2013年抗肿瘤药品降价政策影响,传统重点业务板块增速下滑;3、原有产品线老化市场竞争日趋激烈加之招标降价影响,价格与市场份额同时出现下降。但是我们认为2014年开始公司将迎来新药的集中上市潮,随着新药陆续贡献利润,公司业绩有望进入第二次高增长期。

预计2014年/2015年公司分别实现净利润15.19亿元(YOY+22.68%)/19.19亿元(YOY+26.32%),EPS分别为1.02元/1.28元,对应2014年/2015年PE分别为30倍/24倍。我们认为公司业绩未来几年有望加速上涨,目前估值较为合理,但考虑到公司的增长潜力目前估值水准是一个不错的投资时点,给予“买入”的投资建议,目标价36元(2014PE35X)。

仿制药产品梯队华丽:过去4年申报仿制药数量达75个,未来将进入重磅仿制药批量上市期。通过对老年用药、抗真菌用药等大病种用药领域布局使公司产品线形成协同效应,开拓新利润来源的同时,公司成本和规模优势也更加明显。公司在研仿制药均为各治疗领域临床一线用药,与原研药相较性价比更高,在医保控费的大背景下将充分享受仿制药进口替代市场空间;创新药物厚积薄发:未来几年新药将集中上市步入收获期:阿帕替尼已经通过专家审评,2014年获批无悬念。长效G-CSF正处于三合一审评阶段,一旦评审结束即可申请上市。阿帕替尼、长效GCSF潜在市场空间均超过20亿,预计上市后将对业绩产生重大贡献。恒瑞创新药阵容华丽,处于不同临床研究阶段创新药多达17个,部分核心产品具有成为“重磅炸弹”潜力,研发能力远超国内同行达到世界先进水准。

制剂产品国际化即将实现突破:随着今年环磷酰胺、七氟烷、奥沙利铂水针等有较高技术壁垒的产品获得欧美认证并且出口销售,制剂国际化业务有望迎来突破开始贡献利润。随着未来几年全球医药市场大批重磅专利药品面临专利到期以及各国医保控费成为主流趋势,恒瑞的仿制药出口业务将会迎来千载难逢的战略机遇期,公司将有机会从中国走向世界成为国际级的医药航母。

盈利预计:预计2014年/2015年公司分别实现净利润15.19亿元(YOY+22.68%)/19.19亿元(YOY+26.32%),EPS分别为1.02元/1.28元,对应2014年/2015年PE分别为30倍/24倍。我们认为公司业绩未来几年有望加速上涨,目前估值较为合理,但考虑到公司的增长潜力目前估值水准是一个不错的投资时点,给予“买入”的投资建议,目标价36元(2014PE35X)。

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(www.stcn.com)06月04日讯 南都电源:多项潜力产品获得实质突破 进入新的发展期

研究机构:东北证券(000686)日期:2014-06-04

通信后备电源2014年颇有看点。2013年公司通信后备电源业务实现销售收入16.50亿元,同比仅微增4.92%,总体表现一般。受4G基站建设拉动,2014年国内通信后备电源的市场需求将明显回升,公司通信铅酸电池的内销情况有望因此而明显好转。此外公司通信锂电、高温电池和IDC后备电池等新品都已取得实质进展,并在2014年有望继续突飞猛进,为公司业绩带来惊喜。

动力电池业务有望触底回升,给业绩带来弹性。2013年,公司动力电池业务实现营收16.80亿元,同比增长18.39%。考虑到极板的影响,公司电池收入的增速实际上要更高一些。虽然毛利率还不理想,但是公司的表现已经不比行业龙头超威和天能差。我们认为目前电动自行车电池行业的洗牌已经接近尾声,在2014年有迎来触底反弹的可能。此外,低速电动车市场和启停市场为行业打开了新的成长空间。由于动力电池业务营收占比较高,即使其利润率的小幅回升都将对公司业绩产生十分积极的影响。

储能业务高速增长,铅碳电池有望大显身手。公司储能电源及系统业务已经处在行业前列,具备了一定的领先优势。2013年,公司储能业务突破亿元关口,实现销售收入1.39亿元,同比增长了65.48%,继续高增长。公司的核心产品铅碳电池已经在多个重点储能示范项目中崭露头角,未来有望成为化学储能领域的最有力竞争者,发展前景看好,潜力巨大。我们继续看好公司储能业务的发展前景。

盈利预测和估值分析。根据我们的预测,公司2014、2015和2016年的EPS分别为0.31、0.40和0.55元,对应2014年5月30日收盘价8.15元的PE分别为26、20和15倍。和A股市场的可比公司相比,公司的估值水平适中,由于公司未来看点较多,业绩有持续增长潜力,因此维持对公司增持的评级。

风险:铅价大幅波动风险;公司新产品释放进程不及预期风险;创业板系统风险;小非减持及其它风险。

(证券时报网快讯中心)

(编辑:和讯网站)

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